新希望業(yè)績預虧股價大跌 食品業(yè)務(wù)或為轉(zhuǎn)型方向

今年上半年，新希望歸母凈利潤預虧29.5億元至34.5億元，同比大降193.24%至209.04%。同時，公司股價也呈現(xiàn)出走低的態(tài)勢，總市值已不足550億元。

整體來看，今年上半年豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在目前已披露業(yè)績預告的上市豬企中，上半年大部分公司歸母凈利潤呈現(xiàn)出同比下滑態(tài)勢。

這其中，新希望六和股份有限公司(下稱新希望，000876.SZ)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，該公司歸母凈利潤同比大降193.24%至209.04%。這一業(yè)績的下滑既與豬價下跌、飼料原料上漲有較大關(guān)系，也與該公司在報告期內(nèi)計提10億元左右存貨跌價準備有一定關(guān)聯(lián)。

在業(yè)績大幅預降的同時，公司股價表現(xiàn)也不容樂觀。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日收盤，新希望股價收于12.05元/股，較2020年9月創(chuàng)下的42.2元/股高點下跌超70%。

對于目前市場比較關(guān)心的外購仔豬存欄量，及在整個肥豬存欄中的占比?能繁母豬多少?以及未來幾年對養(yǎng)豬產(chǎn)能的規(guī)化等相關(guān)事宜，《投資時報》研究員向新希望尋求溝通。

該公司相關(guān)負責人向《投資時報》研究員表示，“目前存欄肥豬中外購育肥已很少，下半年肥豬絕大部分都將是自養(yǎng)仔豬育肥。在種豬儲備上，公司的能繁后備都在逐月環(huán)比增長，能繁接近120萬頭。產(chǎn)能建設(shè)方面，由于目前運營中和建設(shè)中的總產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)達到相當體量，足以支撐未來兩年的發(fā)展所需，所以現(xiàn)階段產(chǎn)能發(fā)展的總體節(jié)奏已經(jīng)放緩，未來會根據(jù)豬周期演化趨勢做出適當調(diào)整”。

上市豬企業(yè)績分化顯著

受生豬銷售價格大幅下降、飼料原料價格上漲以及新冠肺炎疫情等行業(yè)因素及宏觀因素的不利影響，今年上半年，A股養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績有所分化。

據(jù)已經(jīng)披露業(yè)績預告的上市公司數(shù)據(jù)顯示，牧原股份(002714.SZ)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)、金新農(nóng)(002548.SZ)等企業(yè)歸母凈利潤為正值;正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、正虹科技(000702.SZ)、新希望(000876.SZ)等歸母凈利潤則呈現(xiàn)出虧損態(tài)勢。不過整體來看，前述8家公司2021年上半年凈利潤同比增速預計均呈下降態(tài)勢。

可以說，行業(yè)及宏觀的不利因素使得主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)今年上半年業(yè)績整體表現(xiàn)不佳，但企業(yè)之間業(yè)績數(shù)據(jù)的差異則與自身經(jīng)營方式、經(jīng)營效率不無關(guān)系。

若將目光聚焦于整個生豬行業(yè)，《投資時報》研究員通過查閱公開資料注意到，受去年生豬產(chǎn)能大幅增長，今年上半年生豬產(chǎn)能恢復較好、市場供應(yīng)也隨之增加，這使得生豬價格一路下跌(截至2021年7月25日，全國生豬均價再度跌破8元/斤大關(guān))，進而對部分上市公司業(yè)績造成不利影響。

考慮到豬肉價格持續(xù)走低，按照《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》規(guī)定，中央和地方將啟動豬肉儲備收儲工作。同時，據(jù)華商儲備商品管理中心近日發(fā)布的通知顯示，將于7月21日進行2021年第三次中央儲備凍豬肉收儲，本次掛牌競價交易2萬噸。

對于上述托市信號的發(fā)出，將在短期以及中長期對生豬行情產(chǎn)生哪些影響，新希望相關(guān)負責人向《投資時報》研究員表示，“長期看，《預案》出臺意在穩(wěn)定預期并給予生產(chǎn)者引導性信息，鼓勵產(chǎn)端及時去化產(chǎn)能，調(diào)整能繁結(jié)構(gòu)及出欄均重，避免放大虧損;但綜合近期情況來看，現(xiàn)階段市場肥豬供給仍然過剩，進口凍肉規(guī)模居高，加之消費端需求偏弱，預計短期雖然可以幫助穩(wěn)定豬價，但行業(yè)整體仍處于豬周期下行階段”。

業(yè)績預虧股價大跌 食品業(yè)務(wù)或為轉(zhuǎn)型方向

在已經(jīng)披露上半年業(yè)績預告的生豬企業(yè)中，新希望歸母凈利潤的下降幅度可謂頗大。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該公司歸母凈利潤預虧29.5億元至34.5億元，同比大降193.24%至209.04%。對此，前述負責人向《投資時報》表示“報告期內(nèi)生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升，導致豬產(chǎn)業(yè)虧損是本期經(jīng)營業(yè)績虧損的主要原因。另外，由于市場豬價較年初發(fā)生了較大幅度下跌，公司提了10億元左右的存貨跌價準備”。

需要注意的是，雖然業(yè)績下降與生豬銷售價格下滑、飼料價格上漲不無關(guān)系，但如此大幅的業(yè)績虧損也影響了投資者對新希望股價的預期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在披露業(yè)績預告的當日(7月15日)，該公司股價收報12.95元/股，下跌6.09%;同時，截至7月23日收盤，公司股價收于12.05元/股，跌幅2.27%，較去年9月創(chuàng)下的42.2元/股高點更下跌超70%。

股價下降的同時，一些機構(gòu)投資者也在出逃。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，基金持有新希望股票數(shù)量合計為770.99萬股，而截至2020年一季度末，基金持股數(shù)量則為12,151.80萬股。

對于股價的大幅下跌，以及未來將采取哪些措施來實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)健增長等市場較為關(guān)心的事宜，新希望向《投資時報》研究員表示，“豬價下跌主要原因是豬周期下行豬價下跌，當然也包含了公司過去一年快速擴張，管理能力被稀釋，導致豬產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率與成本管控水平有所下降的因素。對于市值問題，公司今年以來已經(jīng)陸續(xù)實施了公司回購與管理層增持，體現(xiàn)了對公司長期價值的信心，但更重要的還是要做好主業(yè)經(jīng)營，爭取利潤最大化”。

而在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，《投資時報》研究員注意到，目前該公司營收主要來源于五大業(yè)務(wù)板塊，分別為生豬業(yè)務(wù)、飼料業(yè)務(wù)、禽產(chǎn)業(yè)、食品產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易產(chǎn)業(yè)。其中，飼料、生豬及禽產(chǎn)業(yè)為新希望目前收入的主要來源。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，上述三個子業(yè)務(wù)板塊在當期總營收的占比高達86.32%，而在這之中，尤以飼料板塊收入貢獻最大，占比約為47.03%。

可以看到，相較于飼料、生豬及禽產(chǎn)業(yè)板塊，目前該公司食品業(yè)務(wù)板塊收入貢獻相對較小。對于公司在食品板塊方面的定位以及發(fā)展規(guī)劃，新希望相關(guān)負責人向《投資時報》研究員表示，“公司食品業(yè)務(wù)包括豬屠宰、深加工和中央廚房，雖然目前占公司整體營收比例還較小，但卻是公司未來長期轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向”。(林申)