高位清倉減持股價大跌 朗姿股份銷售費用攀升

盡管對減持及承諾增持的相關內容做出了回應，但朗姿股份股價表現并未有明顯起色。截至6月18日收盤，朗姿股份股價收于46.83元/股，較年內最高點下跌34.59%。

一份減持公告引發的投資者恐慌出逃、股價斷崖下跌，讓近10倍大牛股朗姿股份有限公司(下稱朗姿股份，002612.SZ)再被市場聚焦。

近日，朗姿股份控股股東、實際控制人申東日及實際控制人申今花之父申炳云的擬清倉減持股票公告一出，使得該公司股價隨即出現兩個一字跌停。此后，其又發布公告稱，待申炳云所持股份減持計劃實施完畢后，申炳云承諾以不低于5億元的金額，助力醫美業務的發展。

值得一提的是，上述減持后再承諾增資支持業務發展的做法，引發了深交所關注，對于朗姿股份前后兩份公告披露的申炳云減持資金用途不一致的原因，深交所要求該公司就是否真實、準確、完整地披露了本次清倉減持的真實原因等相關事宜進行說明。

對于監管關注的相關問題，朗姿股份雖然進行了詳細的回復，但這并未帶來其股價的明顯反彈，且截至6月18日收盤，該公司股價仍較最高點跌幅近35%。

反觀醫美業務方面，《投資時報》研究員注意到，2020年及2021年一季度，該公司醫美業務收入分別為8.12億元和2.59億元，在總營收中的占比分別為28.25%和29.09%。同時，2021年第一季度該公司醫美業務營收同比大幅增長92.03%，遠超其他板塊增速。

若進一步劃分品牌來看，今年一季度，朗姿股份米蘭柏羽收入同比增長73.25%，晶膚醫美收入同比增加181%，高一生收入同比上漲96%。

需要注意的是，雖然醫美業務營收占比有所增加，但在醫美監管日趨嚴格的大環境下，朗姿股份醫美業務或將受到一定的影響。

對于目前該公司醫美機構的城市密度如何?如何防范醫療風險?以及未來如何對醫生進行管理培養并實現團隊的穩定性等相關事宜，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司，截至發稿尚未收到回復。

高位清倉減持股價大跌

實控人之父擬清倉減持，不僅帶崩了自家股票，也引發深交所關注。

近日，朗姿股份發布公告稱，自然人申炳云(公司控股股東、實際控制人申東日及實際控制人申今花之父)擬通過集中競價及大宗交易方式，減持不超過1987.69萬股股份，占總股本的4.49%。

對于此次減持原因，該公司表示，“申炳云年事已高，本次減持系其本人生活安排和資產規劃的需要。申炳云雖未在公司任職，但一直關心公司的長期發展，并且堅定地看好公司未來發展的前景，尤其對公司醫美業務的發展充滿信心”。

不過，二級市場對這一減持解釋似乎并不認可，公告發出后，朗姿股份股價旋即引發巨震。

據Wind數據顯示，6月7日、6月8日，朗姿股份接連兩個一字跌停，收于51.56元/股，較6月2日創下的年內71.6元/股最高價跌幅27.99%。

或許是基于股價連續一字跌停、引發投資者不滿等原因，該公司于6月8日晚間發布公告表示：“為支持公司醫美事業的發展，結合申炳云的資產規劃，申炳云同意并承諾，待其所持朗姿股份股票減持計劃實施完畢后，將通過合規的途徑和合適的方式，以不低于5億元人民幣的金額，助力朗姿股份醫美業務的戰略實施”。

擬清倉離場后，又承諾5億元助力醫美業務發展，這一操作旋即引發深交所關注。關注函要求該公司說明其在6月5日和6月9日分別披露的減持公告和承諾公告中關于減持資金用途為何情況不一，以及是否存在利用信批維護公司股價、配合減持的情形等事宜。

在回復關注函的公告中，該公司表示，“不存在前后不一致的情形、亦不存在利用《承諾公告》維護公司股價、配合減持的情形”。

同時，對于履約方式及時間、履約能力分析、履約風險及對策等監管關注的問題，朗姿股份稱“承諾期限為在本次減持計劃減持期限屆滿后的2年內。申炳云未來將通過提供借款、參與公司設立醫美產業基金等方式支持公司醫美業務發展;如通過提供借款方式，則借款成本不高于公司從金融機構獲得的同期貸款利率;如通過參與公司設立醫美產業基金的方式，則與其他參與公司醫美產業基金的獨立第三方享有、承擔同等的權利和義務，并自行承擔相應的投資風險”。

需要注意的是，即便對監管關注的與減持及承諾增持相關的內容做出了回應，其股價表現并未有明顯的起色。數據顯示，截至6月18日收盤，朗姿股份股價收于46.83元/股，較年內最高點下跌34.59%。

銷售費用攀升

近幾年，朗姿股份銷售費用整體呈現出明顯的增加趨勢。

《投資時報》研究員查閱Wind數據注意到，該公司銷售費用已由2016年的4.76億元增加至2020年的11.22億元，上述時間周期內，銷售費用占當期營業收入的比例也由34.8%增長至39.01%。

與此同時，據其披露的一季報顯示，今年第一季度，朗姿股份銷售費用為3.26億元，同比增長40.52%，且銷售費用占當期營業成本及營業收入的比例分別高達36.22%、36.55%。

需要注意的是，高企的銷售費用會在一定程度上侵蝕朗姿股份利潤水平，這在其銷售凈利率上也得到了反映。

據公開數據顯示，該公司銷售凈利率已經由2016年的13.44%下降至2020年的4.72%。同時，若與可比公司對比來看，2019年—2020年及2021年第一季度，行業內所有可比公司凈利率的中位值分別為6.89%、6.06%、7.07%，同時間段內，朗姿股份凈利率僅為1.35%、4.72%、0.65%，明顯低于行業中位值。(林申)